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    发布时间: 2021-04-06 19:44首页: > 商业资讯 > 正文 阅读()

    王老吉成拖累?白云山运营净现金流骤降88% 
     

    白云山在成果下滑的一同,其总经理等数位高管的薪酬却出现上涨。此外,该公司旗下拟分拆上市的医药公司,以前3年成果均未抵达此前收购股权时的盈利猜想值

     

    营收从200亿元到近650亿元,广州白云山医药集团股份有限公司(下称白云山,600332.SH)只花了3年时间。但其快速增加气势在2020年戛可是止。

    该公司近来发布的2020年年度报告数据闪现,在全国规划以上医药制造业营收及获利双双增加的布景下,上一年其运营收入、归母净获利、归属于公司股东的扣除非经常性损益的净获利(下称扣非净获利)、运营活动产生的现金流量净额等重要政策均有不同程度的下降。若再往前追溯,其毛利率已连降3年。

    进一步引起记者留心的是,在成果下滑的一同,白云山总经理等数位高管的薪酬却出现上涨。此外,该公司旗下拟分拆上市的广州医药股份有限公司(下称医药公司),以前3年成果均未能抵达此前收购股权时的盈利猜想值。

    公司营收及盈利情况为何与工作相违反?为何多位高管薪酬不降反涨?医药公司成果“未合格”,未来是不是真的存在大额计提商誉的或许?针对此等问题,记者日前向白云山有关部门电邮沟通提纲,但到发稿没有收到公司回复。

    到4月2日收盘,白云山每股股价为27.92元,较52周高点下跌27%。

    营收现重组以来初度下滑

    揭穿资料闪现,白云山由广州药业股份有限公司(当时股票简称为广州药业)换股吸收吞并广药集团部下子公司广州白云山制药股份有限公司,并发行股份收购广药集团资产而来,该项重组于2013年结束。通过多年的展开,白云山底子结束了生物医药健康工业的全工业链布局,构成了大南药、大健康、大商业、大医疗四大业务板块。

    据了解,白云山大南药板块即医药制造业务,从事中西成药、化学原料药、化学原料药中间体、生物医药和天然药物等的研发、制造与出售。

    大健康板块首要为饮料、食物、保健品等产品的出产、研发与出售,首要从事的企业包括部下子公司王老吉大健康公司及王老吉药业等,首要产品包括王老吉凉茶、刺柠吉系列、灵芝孢子油胶囊、润喉糖、龟苓膏等。该板块收入首要来自王老吉凉茶。

    大商业板块首要运营医药流通业务,包括医药产品、医疗器械、保健品等的批发、零售与进出口业务,部下子公司医药公司为该板块的中心企业。

    大医疗板块则分别以白云山医疗健康工业公司及医疗器械出资公司为主体,通过新建、合资、协作等多种方法,关键展开医疗服务、中医摄生、现代养老三大领域以及医疗器械工业。该板块现在处于布局与出资扩张阶段。

    依据国家统计局网站数据,2020年,全国规划以上医药制造业运营收入及获利总额分别同比增加4.5%、12.8%。工作向上,白云山向下。作为全国最大制药企业集团之一的白云山,成果却呈反向改动。

    白云山2020年年报闪现,该公司上一年结束运营收入616.74亿元,同比下降5.05%。这是该公司自2013年重组以来,营收初度出现下降。

    其间,大南药板块全年主运营务收入约102亿元,同比减少12.45%。大健康板块收入为78.59亿元,同比减少25%。大商业板块收入为431.77亿元,是白云山当时收入规划最大的板块,同比小幅增加1.86%。其他业务收入2.15亿元,同比增加29.77%。

    白云山在年报中说明称,2020年,受疫情期间医院就诊患者数量减少、物流配送遭到约束、药品终端需求下降等要素影响,大南药板块的医院出售品种及相关产品的销量出现不同程度的下滑,致使大南药板块全年主运营务收入同比下降。而大健康板块全年主运营务收入下降,则是由于上一年头疫情产生以来全国各地采取了多种防控方法,王老吉凉茶及相关产品的商场需求承压,致使其2020年新年档期商场遭到严重影响。

    王老吉不只影响了白云山的收入,更影响了其现金流。2020年白云山运营活动产生的现金流量净额为5.85亿元,与2019年的50.22亿元比较骤降88.35%。白云山标明,运营活动产生的现金流量净额同比下降,是由于其全资子公司王老吉大健康公司受疫情和2021年新年备货收款时间延迟影响,运营性活动现金流量净额同比减少。此外,受疫情影响,其部下企业出售收到的货款同比减少也是原因之一。

    白云山首要会计数据表现

    数据来历:公司年报

    毛利率连续3年走低

    营收下滑的一同,白云山的毛利率也在走低。2020年,该公司主运营务毛利率为16.72%,较2019年下降2.86个百分点。

    具体来看,其大南药板块毛利率为36.17%,同比减少1.22个百分点。大健康板块毛利率为47.87%,同比增加0.78个百分点。而收入贡献最大的大商业板块毛利率增加0.1个百分点,但也只需6.41%,拉低了整体毛利率。其他业务毛利率为24.36%,同比减少3.76个百分点。

    至此,白云山主运营务毛利率已连续3年下滑,2017年—2019年依次为37.36%、23.52%、19.58%,呈逐级下降之势。与同工作比较,白云山的毛利率亦处于较低水平。Wind多个方面数据闪现,从A股中药上市公司(以申万工作分类)2020年前三季度出售毛利率来看,白云山排名倒数第二,2019年全年数据则排在倒数第三。

    受运营收入、毛利率下滑影响,2020年白云山结束获利总额37.39亿元,同比下降9.43%;归母净获利为29.15亿元,同比下降8.58%;扣非净获利为26.28亿元,同比下降4.32%。其间,归母净获利已连续第二年缩水,2019年降幅为7.33%。

    白云山标明,2021年,全球疫情仍处于延伸情况。在疫苗大规划投入到正常的运用中之前,疫情依然会对全球经济社会的展开构成严峻应战,给其出产和运营也带来较多的不确定性。

    而白云山多位高管的薪酬如同并没有遭到公司成果下滑的影响。年报闪现,该公司实行董事、总经理黎洪2020年从公司收取的税前报酬总额为144.1万元,较2019年增加了9.61万元。此外,实行董事兼常务副总经理吴长海、实行董事兼副总经理张春波等高管的薪酬也有所增加。

    2020年白云山主运营务收入及毛利率情况

    数据来历:公司年报

    医药公司成果“不合格”

    2018年,白云山成果出现大幅度增加,运营收入由前一年度的209.54亿元翻倍至422.34亿元,大幅增加101.55%,一改此前几年仅个位数增加的态势,归母净获利增幅亦抵达66.90%。这首要得益于该公司在2018年收购了医药公司30%股权以及王老吉药业约48.05%股权。自此,医药公司、王老吉药业成为白云山控股子公司,归入白云山吞并报表规划。

    当时,白云山收购医药公司 30%股权的生意价格为10.94 亿元,增加商誉9.32亿元。可是并表后的医药公司运营成果一向未能抵达开始作为生意定价依据的盈利猜想值:2018年结束获利总额、净获利4.16亿元、3.08亿元,结束率分别为81.58%、80.50%;2019年结束获利总额、净获利5.08亿元、3.73亿元,结束率分别为84.65%、82.75%;2020年获利总额、净获利分别为5.69亿元和4.13亿元,结束率为84.38%、81.64%。

    就在医药公司成果首个“未合格”的年份,即2018年,白云山计提医药公司商誉减值准备1.18亿元。白云山标明,近几年,由于医药公司地点环境及国家医疗政策的改动,医药公司出售增加率存在下降的情况,商誉或许存在减值的风险。到2020年末,该项商誉账面价值为8.14亿元。

    成果连续3年“未合格”的医药公司现在正准备分拆上市。据白云山3月18日公告宣布,医药公司已向中国证监会递交了关于初度揭穿发行境外上市外资股(H股)并在香港联合生意所有限公司主板上市的申请资料,并已收到中国证监会予以受理的告知。据悉,分拆医药公司到境外上市,首要是为了拓宽融资途径,优化本钱结构。

     

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